这一主题再度爆发，资金继续加仓

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　　5月20日，A股半导体产业链再度爆发，多只半导体材料设备、芯片主题ETF涨超4%。值得注意的是，部分在深交所上市的半导体主题ETF今日盘中均有明显的净申购资金。

　　科创50ETF华夏（588000）、科创芯片ETF嘉实（588200）今日交投活跃，成交额均较昨日放量，达到65亿元以上。今年以来，科创50指数已涨超36%，排在A股主要指数前列。

　　结构性行情吸引资金持续流入热门板块。5月19日，通信、半导体设备等相关ETF显著“吸金”。5月以来，部分通信ETF已吸引超32亿元资金布局，而大中盘宽基ETF持续遭遇资金撤出。

　　半导体、芯片ETF领涨

　　5月20日，A股半导体产业链爆发，存储芯片、AI芯片、汽车芯片等细分概念涨幅居前，中芯国际、拓荆科技等涨超10%，兆易创新尾盘涨停。

　　在此带动下，今日多只半导体材料设备、芯片主题ETF大涨。其中，科创芯片ETF富国（588810）、芯片ETF富国（516640）分别上涨4.83%、4.66%，收盘价分别达2.670元、1.594元，双双创下历史新高。

　　科创芯片ETF富国（588810）紧密跟踪上证科创板芯片指数，聚焦芯片设计、晶圆制造、封装测试、半导体设备材料等全产业链，网罗科创板核心芯片公司；芯片ETF富国（516640）跟踪中证芯片产业指数，覆盖芯片设计、半导体设备、集成电路制造、半导体材料等细分领域。

　　5月以来，鹏华基金、华泰柏瑞基金、华夏基金旗下科创半导体设备ETF均已累计涨超38%，位居市场前列。

　　业内机构认为，半导体设备方面，在全球存储涨价的背景下，存储扩产存在较强需求，龙头企业上市为板块注入更多的扩产预期。此外，先进制程的突破和渗透为板块提供了长期成长叙事，短中长期共振，事件催化和基本面改善明显，但需注意波动。

　　昨日大涨的电力板块今日重挫，大唐发电跌停，中国广核跌超6%，华能水电、华能国际均跌超4%。多只跟踪电力指数、绿色电力的ETF跌超4%。

　　资金涌向热门ETF

　　在半导体板块持续活跃的情况下，科创50ETF华夏（588000）、科创芯片ETF嘉实（588200）今日交投活跃，成交额均较昨日放量，达到65亿元以上。今年以来，科创50指数已涨超36%，排在A股主要指数前列。

　　值得注意的是，深交所上市的多只半导体主题ETF在今日大涨的情况下，均有明显的净申购资金。例如，半导体设备ETF国泰（159516）今日净申购份额达6.2亿份，按照收盘价粗略估算，净流入金额超8亿元。

　　5月19日，半导体设备ETF国泰（159516）净流入超6亿元，通信ETF国泰（515880）净流入超11亿元。5月以来，通信ETF国泰（515880）已吸引超32亿元资金布局，位居境内ETF首位。

　　此外，资金还在继续撤出大中盘宽基品种，沪深300、中证500、上证50、中证A500相关ETF昨日分别净流出超66亿元、41亿元、38亿元、24亿元。5月以来，沪深300ETF合计净流出超810亿元，中证500ETF合计净流出超300亿元。

　　ETF解盘

　　外部扰动更多影响市场节奏与结构

　　富国基金表示，近期短期外部扰动因素增多，美债利率突破关键阈值（4.5%）所引发的流动性收紧担忧尤为值得关注，高利率环境对科技股估值的压制效应正逐步显现，地缘冲突的尾部风险尚未消散。需要强调的是，这些扰动因素更多影响市场的节奏与结构，而非市场的趋势方向，真正的胜负手仍在于内部增长逻辑的兑现以及资金对“业绩确定性”的持续定价。只有持续超预期或符合高预期的盈利增长，才能有效消化当前的交易拥挤与估值水位，吸引更多长线资金接力入场。

元股证券:ygzq.hk

　　汇添富基金表示，在部分强势方向已经积累了相当程度的一致性共识、初现结构性过热后，拥挤度大概率将成为影响板块内部结构的主要矛盾。展望后市，一方面，中美科技产业趋势迎来共振窗口，继续沿着AI浪潮受益的方向扩散；另一方面，经历海外地缘冲突带来的全球供给收缩后，中国制造业出口的出口竞争力正进一步显现，有望成为未来一段时间乃至全年国内宏观层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续重视。